今天公布的经济数据如下：CPI同比为4.2%，PPI同比为2.7%。环比都比上月明显下降。显然，通胀问题已经不再是目前的主要问题了。稳增长将提上议事日程。我判断，接下来的中央金融工作会议，“稳”增长将是主基调。同时，继续维持“积极的财政政策和稳健的货币政策”的基本政策基调。

       CPI在快速回落后，我预期，下月起，CPI将进入维持4%附近横向波动状态。因为出于季节性原因，蔬菜和肉类价格将表现为稳中略有回升之势，并且国际大宗商品的价格也基本处在稳定波动期。

       由于CPI下月起可能进入稳定状态，货币政策的空间也基本得以确定。未来更重要的应当是关注PMI的走势。我判断PMI的下滑之势不会一下子扭转，所以，继续降低存款准备金率是必定无疑的。而流动性改善累积到一定程度，必定会给企业和证券市场带来活水。股市进入底部构造的可能性将大大增加。

但是，存款准备金的下调，并不意味着管理层会同时动用利率工具。我认为，在实际存款负利率的情况下，利率下调的空间是极为有限的。此外，由于欧美国家搞货币宽松已成定局，资产和资源价格就没有进一步下调的空间。所以，我国货币政策的调节空间并不是很大。政策基调就只能是“积极的财政政策和稳健的货币政策”。

我判断，春节前的市场，主要是底部构造的市场特征。而真正的市场机会，将主要体现在明年的2-7月间。所以，我认为，A股市场真正的波段上升机会，将主要体现在春节之后。

操作节奏上，投资者可以继续以消费内需板块、业绩预增和高分红个股为主要操作方向。但是，从现在起，要注意逢低关注资源板块和资产价格板块的机会。前者，主要指有色金属等周期性板块。后者，主要指房地产板块中现金流较为充裕的个股。因为全球性的货币宽松必将提升资产和资源的价格。

银行板块，受准备金率下调的影响，总体上会表现为相对稳健的收益，但回升的力度不应加以奢望。主题性投资机会中，看好航天军工、生物制药的潜在机会。谨慎对待投机性过重而没有明显实质性内容的文化传媒板块。

12月9日网易和上证博客讨论：地产板块的表现能否有一定持续性？

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（发表于2011年12月9日11时40分）